Giá dầu sẽ giảm đến bao giờ?

Ngân hàng đầu tư Goldman Sachs vừa công bố dự báo mới nhất về thị trường dầu mỏ, trong đó cho rằng giá dầu sẽ tiếp tục giảm đến hết năm 2026. Nguyên nhân chủ yếu đến từ rủi ro suy thoái kinh tế toàn cầu, cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung và nguồn cung tăng mạnh từ nhóm OPEC+.

Giá dầu được dự báo sẽ tiếp tục giảm

Goldman Sachs cho biết giá dầu đang đối mặt với áp lực giảm mạnh do những yếu tố kết hợp từ cả phía cung và cầu. Một trong những nguyên nhân lớn nhất là lo ngại về suy thoái kinh tế toàn cầu, đặc biệt trong bối cảnh chiến tranh thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc ngày càng leo thang.

Thêm vào đó, nhóm OPEC+ – bao gồm các nước xuất khẩu dầu lớn và các đồng minh – dự kiến sẽ tăng sản lượng, làm nguồn cung trên thị trường thêm dồi dào. Điều này khiến cán cân cung – cầu bị mất cân đối, tạo ra sức ép giảm giá lên dầu thô trong ngắn và trung hạn.

Cụ thể, Goldman Sachs dự báo giá dầu Brent trung bình sẽ giảm còn 63 USD/thùng và dầu WTI ở mức 59 USD/thùng trong phần còn lại của năm 2025. Đến năm 2026, con số này tiếp tục giảm còn lần lượt 58 USD và 55 USD.

Theo báo cáo của Goldman Sachs, nhu cầu dầu toàn cầu đang có dấu hiệu tăng chậm lại đáng kể. Ngân hàng này dự báo từ cuối năm 2024 đến cuối năm 2025, nhu cầu dầu toàn cầu chỉ tăng khoảng 300.000 thùng/ngày – một mức tăng rất khiêm tốn so với những năm trước đó.

Đặc biệt, trong quý IV năm 2026, Goldman Sachs đã hạ dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu tới 900.000 thùng/ngày so với ước tính trước đó. Nguyên nhân chính đến từ sự leo thang trong cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung, làm suy yếu niềm tin và hoạt động thương mại toàn cầu.

Việc Trung Quốc mới đây tăng thuế nhập khẩu đối với hàng hóa Mỹ lên 125% là động thái phản ứng trước việc Tổng thống Mỹ Donald Trump tăng thuế với hàng Trung Quốc. Cuộc đấu này khiến chuỗi cung ứng toàn cầu bị đảo lộn và trực tiếp ảnh hưởng đến các ngành công nghiệp tiêu thụ nhiều dầu.

Một yếu tố khác làm tăng áp lực giảm giá là tình trạng dư thừa nguồn cung. Goldman Sachs dự báo thặng dư dầu sẽ ở mức khoảng 800.000 thùng/ngày trong năm 2025 và lên tới 1,4 triệu thùng/ngày trong năm 2026.

Ngay cả khi thị trường đã tính đến khả năng tồn kho tăng trong tương lai, lượng dầu dư thừa lớn như vậy vẫn sẽ khiến giá khó phục hồi. Trong một kịch bản xấu hơn, nếu kinh tế toàn cầu suy thoái mạnh hoặc OPEC+ chấm dứt việc cắt giảm sản lượng tự nguyện (hiện ở mức 2,2 triệu thùng/ngày), giá dầu Brent có thể tụt xuống vùng 40 USD/thùng trong năm 2026.

Ở kịch bản cực đoan, giá dầu thậm chí có thể rơi xuống dưới 40 USD/thùng – mức thấp đáng lo ngại đối với ngân sách của nhiều nước xuất khẩu dầu.

Advertisement

Goldman Sachs dự kiến ​​giá dầu sẽ giảm vào cuối năm nay và năm sau

Thị trường phản ứng ra sao trước dự báo này?

Tại thời điểm Goldman Sachs công bố báo cáo, giá dầu Brent tương lai giảm về mức khoảng 64,72 USD/thùng, trong khi dầu WTI giao sau giảm còn 61,44 USD/thùng. Đây là những mức giá cho thấy thị trường đã phần nào phản ánh những lo ngại về nguồn cung dư thừa và tăng trưởng kinh tế yếu.

Goldman Sachs cho rằng thị trường hiện đang điều chỉnh kỳ vọng, không còn lạc quan về khả năng phục hồi của giá dầu như trước. Nhà đầu tư cũng đang cân nhắc rủi ro từ bất ổn địa chính trị, biến động kinh tế vĩ mô và chính sách sản lượng từ các nước sản xuất dầu lớn.

Ngoài ra, tâm lý thị trường cũng bị ảnh hưởng bởi các báo cáo về nhu cầu yếu và sản lượng dầu đá phiến tại Mỹ có dấu hiệu giảm – điều thường được kỳ vọng sẽ hỗ trợ giá, nhưng hiện cũng không đủ mạnh để đảo ngược xu hướng giảm.

Trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu tăng và nhu cầu yếu, một số nhà đầu tư kỳ vọng dầu đá phiến Mỹ có thể đóng vai trò "phanh hãm" đà giảm giá. Tuy nhiên, Goldman Sachs lại đưa ra dự báo kém lạc quan về mảng này.

Ngân hàng đã hạ dự báo sản lượng dầu đá phiến Mỹ trong quý IV năm 2026 xuống thêm 500.000 thùng/ngày. Việc này phản ánh những khó khăn nội tại của ngành – bao gồm chi phí khai thác tăng, quy định môi trường khắt khe hơn và dòng vốn đầu tư giảm.

Với việc cả nguồn cung lẫn cầu đều không ủng hộ xu hướng tăng giá, Goldman Sachs cho rằng thị trường dầu có thể tiếp tục trong trạng thái yếu cho đến ít nhất là cuối năm 2026, trừ khi có cú sốc lớn từ địa chính trị hoặc thay đổi chính sách bất ngờ từ OPEC+.